СВ.СВ.КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

КОНСОЛИДИРАН ГОДИШЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ

КЪМ 31 ДЕКЕМВРИ 2025 Г.

КОНСОЛИДИРАН ГОДИШЕН ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА

Април 2026 година, гр. Варна

СЪДЪРЖАНИЕ

ДОКЛАД НА НЕЗАВИСИМИЯ ОДИТОР

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ФИНАНСОВОТО СЪСТОЯНИЕ

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ВСЕОБХВАТНИЯ ДОХОД

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ПРОМЕНИТЕ В СОБСТВЕНИЯ КАПИТАЛ

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ПАРИЧНИТЕ ПОТОЦИ

ПРИЛОЖЕНИЯ КЪМ КОНСОЛИДИРАНИЯ ГОДИШЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ

КОНСОЛИДИРАН ГОДИШЕН ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА

ДЕКЛАРАЦИЯ ЗА КОРПОРАТИВНО УПРАВЛЕНИЕ

ДЕКЛАРАЦИЯ ПО ЧЛ. 100н, ал.4, т.4

ИНДИВИДУАЛЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО-МАЙКА

Грант Торнтон ООД

адрес: бул. Черни връх № 26, 1421 София

адрес: бул. Княз Борис I №111, 9000 Варна

тел.: (+3592) 987 28 79, (+35952) 69 55 44

факс: (+3592) 980 48 24, (+35952) 69 55 33

ел.поща: office@bg.gt.com

уеб сайт: www.grantthornton.bg

ДОКЛАД НА НЕЗАВИСИМИЯ ОДИТОР

До акционерите на

Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД

град Варна, к.к. Свети Свети Константин и Елена, административна сграда

Доклад относно одита на консолидирания финансов отчет

Квалифицирано мнение

Ние извършихме одит на консолидирания финансов отчет на Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД

(„Групата“), съдържащ консолидирания отчет за финансовото състояние към 31 декември 2025 г. и

консолидирания отчет за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход, консолидирания отчет за

промените в собствения капитал и консолидирания отчет за паричните потоци за годината, завършваща на

тази дата, както и пояснителните приложения към консолидирания финансов отчет, съдържащи

съществена информация относно счетоводната политика и друга пояснителна информация.

По наше мнение, с изключение на възможния ефект от въпроса, описан в раздела от нашия доклад „База

за изразяване на квалифицирано мнение“, приложеният консолидиран финансов отчет дава вярна и честна

представа за финансовото състояние на Групата към 31 декември 2025 г., неговите финансови резултати

от дейността и паричните му потоци за годината, завършваща на тази дата, в съответствие с МСФО

счетоводни стандарти, приети от ЕС и българското законодателство.

База за изразяване на квалифицирано мнение

Както е опoвестено в пояснение 4.4 „Приблизителни счетоводни оценки“ към консолидирания финансов

отчет, Групата не е извършвала детайлни тестове за обезценка към 31 декември 2025 г. на имоти с

балансова стойност в размер на 8 733 хил. лв., поради ограничените възможности за употреба и липсата

на достатъчно пазарни аналози за формиране на пазарна им стойност. Тези притежавани имоти от Групата

са обект на регулация по Натура 2000, което силно ограничава възможностите за тяхната експлоатация

и/или реализация. При извършените от нас одиторски процедури, отчитайки етапа на реализация на

инвестиционните намерения на ръководството на Групата, както и поетите ангажименти във връзка с това

предприятие, ние не успяхме да получим достатъчни и уместни одиторски доказателства, че балансовата

стойност на тези имоти не надвишава тяхната възстановима стойност. Съответно, ние не бяхме в състояние

да определим дали биха били необходими корекции на посочената сумата

Ние извършихме нашия одит в съответствие с Международните одиторски стандарти (МОС). Нашите

отговорности съгласно тези стандарти са описани допълнително в раздела от нашия доклад „Отговорности

на одитора за одита на консолидирания финансов отчет“. Ние сме независими от Групата в съответствие с

„Международния етичен кодекс на професионалните счетоводители (включително Международни

стандарти за независимост) на Съвета за международни стандарти по етика за счетоводители (Кодекса на

СМСЕС)”, приложими по отношение на одити на финансовите отчети на предприятия от обществен интерес,

заедно с етичните изисквания приложими по отношение на одити на финансовите отчети на предприятия

от обществен интерес в България. Ние също така изпълнихме и нашите други етични отговорности в

съответствие с тези изисквания и Кодекса на СМСЕС. Ние считаме, че одиторските доказателства,

получени от нас, са достатъчни и уместни, за да осигурят база за нашето квалифицирано мнение.

Ключови одиторски въпроси

Ключови одиторски въпроси са тези въпроси, които съгласно нашата професионална преценка са били с най-

голяма значимост при одита на консолидирания финансов отчет за текущия период. Тези въпроси са разгледани

като част от нашия одит на консолидирания финансов отчет като цяло и формирането на нашето мнение относно

него, като ние не предоставяме отделно мнение относно тези въпроси. В допълнение към въпроса, описан в

раздела „База за изразяване на квалифицирано мнение“, ние определихме въпросът, описан по-долу, като

ключови одиторски въпроси, които да бъдат комуникирани в нашия доклад.

Имоти, машини и съоръжения

Пояснения 4.4 и 6 от консолидирания финансов отчет

Ключов одиторски въпрос

Как този ключов одиторски въпрос беше адресиран при

проведения от нас одит

Към 31.12.2025 г. Групата отчита имоти, машини и

съоръжения с обща балансова стойност 109 803 хил.

лв. (2024 г.: 111 006 хил. лв.), които представляват 73

% от общо активите на Групата.

Основна част от дейностите на Групата са насочени

към реализирането на големи, специфични

инвестиционни проекти в к.к. „Св. Св. Константин и

Елена“, които са свързани с придобиването и

управлението на имоти, машини и съоръжения. При

определянето на възстановимата стойност и полезния

живот на активи от група Имоти, машини и

съоръжения, ръководството на Групата прави редица

значими предположения и допускания, които може да

се базират на несигурни бъдещи събития.

Поради значимостта на стойността на активите от

група имоти, машини и съоръжения, както и поради

факта, че преценките на ръководството относно

полезния живот на активите и определянето на

тяхната възстановима стойност се базират на значими

предположения и бъдещи, несигурни събития, ние

определихме този въпрос като ключов одиторски

въпрос за одита.

По време на нашия одит, одиторските ни процедури

включваха, без да са ограничени до:

✓ Преглед на възприетата счетоводна политика на Групата

по отношение на първоначално и последващо оценяване

на имоти, машини и съоръжения и анализ за

съответствието й с приложимите МСФО счетоводни

стандарти;

✓ придобиване на разбиране за процесите, свързани с

инвестиционната стратегия на Групата в т.ч. наличие на

вътрешни и външни фактори, които влияят върху тези

процеси включително по отношение на идентифициране

на индикации за обезценка;

✓ оценка и анализ на използваните от ръководството

предположения и допускания относно тяхната

релевантност, относимост и адекватност;

✓ Преглед на определения полезен живот на нетекущите

активи и анализ на уместността при дефинирането му;

✓ анализ на информацията за спецификата на активите на

Групата и преглед за външни и вътрешни индикатори за

обезценка;

✓ проучващи запитвания, отправени към ръководството на

Групата относно процесите, свързани с оценяването на

нетекущите активи в т.ч. доколко негативното

въздействие върху редица сектори на икономиката

вследствие на влошената макроикономическа

обстановка има ефект или е затруднило изготвянето на

преценките на ръководството;

✓ оценка на пълнотата и адекватността на

оповестяванията в консолидирания финансов отчет,

включително оповестяванията на основните

предположения и преценки, свързани с първоначалното

и последващо отчитане на имотите, машините и

съоръженията в съответствие с приложимите счетоводни

стандарти на Групата.

Друга информация, различна от консолидирания финансов отчет и одиторския доклад върху него

Ръководството носи отговорност за другата информация. Другата информация се състои от доклад за

дейността, изготвен от ръководството съгласно Закона за счетоводството, но не включва консолидирания

финансов отчет и нашия одиторски доклад върху него.

Нашето мнение относно консолидирания финансов отчет не обхваща другата информация и ние не

изразяваме каквато и да е форма на заключение за сигурност относно нея, освен ако не е изрично посочено

в доклада ни и до степента, до която е посочено. Във връзка с нашия одит на консолидирания финансов

отчет, нашата отговорност се състои в това да прочетем другата информация и по този начин да преценим

дали тази друга информация е в съществено несъответствие с консолидирания финансов отчет или с

нашите познания, придобити по време на одита, или по друг начин изглежда да съдържа съществено

неправилно докладване. В случай че на базата на работата, която сме извършили, ние достигнем до

заключение, че е налице съществено неправилно докладване в тази друга информация, от нас се изисква

да докладваме този факт.

Както е описано в раздела „База за изразяване на квалифицирано мнение“ от настоящия доклад, ние не

бяхме в състояние да получим достатъчни и уместни одиторски доказателства относно посочения в този

раздел въпрос. Съответно ние не сме в състояние да достигнем до заключение дали другата информация

не съдържа съществено неправилно докладване във връзка с този въпрос.

Отговорност на ръководството и лицата, натоварени с общо управление за консолидирания

финансов отчет

Ръководството носи отговорност за изготвянето и достоверното представяне на този консолидиран

финансов отчет в съответствие с МСФО счетоводни стандарти, приети от ЕС и българското

законодателство, както и за такава система за вътрешен контрол, каквато ръководството определя като

необходима за осигуряване изготвянето на финансови отчети, които не съдържат съществени неправилни

отчитания, независимо дали дължащи се на измама или грешка.

При изготвяне на консолидирания финансов отчет ръководството носи отговорност за оценяване на

способността на Групата да продължи да функционира като действащо предприятие, оповестявайки, когато

това е приложимо, въпроси, свързани с предположението за действащо предприятие и използвайки

счетоводната база на основата на предположението за действащо предприятие, освен ако ръководството

не възнамерява да ликвидира Групата или да преустанови дейността й, или ако ръководството на практика

няма друга алтернатива, освен да постъпи по този начин.

Лицата, натоварени с общо управление, носят отговорност за осъществяването на надзор над процеса по

финансово отчитане на Групата.

Отговорности на одитора за одита на консолидирания финансов отчет

Нашите цели са да получим разумна степен на сигурност относно това дали консолидирания финансов

отчет като цяло не съдържа съществени неправилни отчитания, независимо дали дължащи се на измама

или грешка, и да издадем одиторски доклад, който да включва нашето одиторско мнение. Разумната степен

на сигурност е висока степен на сигурност, но не е гаранция, че одит, извършен в съответствие с МОС и

Закона за независимия финансов одит и изразяването на сигурност по устойчивостта, винаги ще разкрива

съществено неправилно отчитане, когато такова съществува. Неправилни отчитания могат да възникнат в

резултат на измама или грешка и се считат за съществени, ако би могло разумно да се очаква, че те,

самостоятелно или като съвкупност, биха могли да окажат влияние върху икономическите решения на

потребителите, вземани въз основа на този консолидиран финансов отчет.

Като част от одита в съответствие с МОС, ние използваме професионална преценка и запазваме

професионален скептицизъм по време на целия одит. Ние също така:

− идентифицираме и оценяваме рисковете от съществени неправилни отчитания във финансовия отчет,

независимо дали дължащи се на измама или грешка, разработваме и изпълняваме одиторски

процедури в отговор на тези рискове и получаваме одиторски доказателства, които да са достатъчни и

уместни, за да осигурят база за нашето мнение. Рискът да не бъде разкрито съществено неправилно

отчитане, което е резултат от измама, е по-висок, отколкото риска от съществено неправилно отчитане,

което е резултат от грешка, тъй като измамата може да включва тайно споразумяване,

фалшифициране, преднамерени пропуски, изявления за въвеждане на одитора в заблуждение, както и

пренебрегване или заобикаляне на вътрешния контрол;

− получаваме разбиране за вътрешния контрол, имащ отношение към одита, за да разработим одиторски

процедури, които да са подходящи при конкретните обстоятелства, но не с цел изразяване на мнение

относно ефективността на вътрешния контрол на Групата;

− оценяваме уместността на използваните счетоводни политики и разумността на счетоводните

приблизителни оценки и свързаните с тях оповестявания, направени от ръководството;

− достигаме до заключение относно уместността на използване от страна на ръководството на

счетоводната база на основата на предположението за действащо предприятие и, на базата на

получените одиторски доказателства, относно това дали е налице съществена несигурност, отнасяща

се до събития или условия, които биха могли да породят значителни съмнения относно способността

на Групата да продължи да функционира като действащо предприятие. Ако ние достигнем до

заключение, че е налице съществена несигурност, от нас се изисква да привлечем внимание в

одиторския си доклад към свързаните с тази несигурност оповестявания в консолидирания финансов

отчет или в случай че тези оповестявания са неадекватни, да модифицираме мнението си. Нашите

заключения се основават на одиторските доказателства, получени до датата на одиторския ни доклад.

Бъдещи събития или условия обаче могат да станат причина Групата да преустанови функционирането

си като действащо предприятие;

− оценяваме цялостното представяне, структура и съдържание на консолидиран финансов отчет,

включително оповестяванията, и дали консолидирания финансов отчет представя основополагащите

за него сделки и събития по начин, който постига достоверно представяне;

− планираме и извършваме одита на Групата, за да получим достатъчни и уместни одиторски

доказателства относно финансовата информация на предприятията или бизнес единиците в рамките

на Групата като база за формиране на мнение относно финансовия отчет на Групата. Ние носим

отговорност за ръководството, надзора и прегледа на одиторската работа, извършена за целите на

одита на Групата. Ние носим изключителната отговорност за нашето одиторско мнение.

Ние комуникираме с лицата, натоварени с общо управление, наред с останалите въпроси, планирания

обхват и време на изпълнение на одита и съществените констатации от одита, включително съществени

недостатъци във вътрешния контрол, които идентифицираме по време на извършвания от нас одит.

Ние предоставяме също така на лицата, натоварени с общо управление, изявление, че сме изпълнили

приложимите етични изисквания във връзка с независимостта и че ще комуникираме с тях всички

взаимоотношения и други въпроси, които биха могли разумно да бъдат разглеждани като имащи отношение

към независимостта ни, а когато е приложимо, и свързаните с това предпазни мерки.

Сред въпросите, комуникирани с лицата, натоварени с общо управление, ние определяме тези въпроси,

които са били с най-голяма значимост при одита на консолидирания финансов отчет за текущия период и

които следователно са ключови одиторски въпроси. Ние описваме тези въпроси в нашия одиторски доклад,

освен в случаите, в които закон или нормативна уредба възпрепятства публичното оповестяване на

информация за този въпрос или когато, в изключително редки случаи, ние решим, че даден въпрос не

следва да бъде комуникиран в нашия доклад, тъй като би могло разумно да се очаква, че неблагоприятните

последствия от това действие биха надвишили ползите от гледна точка на обществения интерес от тази

комуникация.

Доклад във връзка с други законови и регулаторни изисквания

В допълнение на нашите отговорности и докладване съгласно МОС, описани по-горе в раздела „Друга

информация, различна от консолидирания финансов отчет и одиторския доклад върху него“ по отношение

на годишния консолидиран доклад за дейността, в т.ч. декларацията за корпоративно управление, ние

изпълнихме и процедурите, добавени към изискваните по МОС, съгласно Указанията на професионалната

организация на дипломираните експерт-счетоводители и регистрираните одитори в България – Институт на

дипломираните експерт-счетоводители (ИДЕС). Тези процедури касаят проверки за наличието, както и

проверки на формата и съдържанието на тази друга информация с цел да ни подпомогнат във формиране

на становища относно това дали другата информация включва оповестяванията и докладванията,

предвидени в Глава седма от Закона за счетоводството и в Закона за публичното предлагане на ценни

книжа, (чл. 100н, ал. 10 от ЗППЦК във връзка с чл. 100н, ал. 8, т. 3 и 4 от ЗППЦК, както и чл. 100н, ал. 15 от

ЗППЦК във връзка с чл. 116в, ал. 1 от ЗППЦК), приложими в България.

Становище във връзка с чл. 37, ал. 6 от Закона за счетоводството

На базата на извършените процедури, нашето становище е, че:

(а) информацията, включена в консолидирания доклад за дейността за финансовата година, за която

е изготвен консолидираният финансов отчет, съответства на отчета, върху който сме изразили

квалифицирано мнение в „Доклад относно одита на финансовия консолидирания отчет“ по-горе;

(б) консолидиран доклад за дейността е изготвен в съответствие с приложимите законови изисквания;

− в консолидирания доклад за дейността не е включена изискваната информация в нейната

цялост относно договорите за заем, по които Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД или

негови дъщерни предприятия са заемополучатели съгласно т.8 от Приложение №2 към

Наредба №2/9.11.2021 г. във връзка с чл. 100(н), ал.(7), т.2 от ЗППЦК.

− в консолидирания доклад за дейността не е включена изискваната информация относно

непрякото притежаване на 5 на сто или повече от правата на глас в общото събрание на Св.

Св. Константин и Елена Холдинг АД, включително данни за акционерите, размера на дяловото

им участие и начина, по който се притежават акциите съгласно т.2 от Приложение №3 към

Наредба № 2 от 09.11.2021 г. във връзка с чл. 100(н), ал.(7), т.2 от ЗППЦК;

(в) в резултат на придобитото познаване и разбиране на дейността на Групата и средата, в която тя

функционира, не сме установили случаи на съществено невярно представяне в консолидирания

доклад за дейността, с изключение на възможния ефект описан в раздела „Друга информация,

различна от консолидирания финансов отчет и одиторския доклад върху него“ в „Доклад относно

одита на консолидирания финансов отчет“;

(г) в декларацията за корпоративно управление за финансовата година е представена изискваната от

съответните нормативни актове информация, в т.ч. информацията по чл. 100 (н), ал. 8 от Закона

за публичното предлагане на ценни книжа;

Становище във връзка с чл. 100(н), ал. 10 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа

На база на извършените процедури и на придобитото познаване и разбиране на дейността на Групата и

средата, в която то функционира, по наше мнение, не е налице съществено неправилно докладване в

описанието на основните характеристики на системите за вътрешен контрол и управление на риска на

Групата във връзка с процеса на финансово отчитане и в информацията по чл. 10, параграф 1, букви "в",

"г", "е", "з" и "и" от Директива 2004/25/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 21 април 2004 г. относно

предложенията за поглъщане, които са включени в декларацията за корпоративно управление на Групата,

която е част от консолидирания доклад за дейността.

Допълнително докладване относно одита на консолидирания финансов отчет във връзка с чл.

100(н), ал. 4, т. 3 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа

− Изявление във връзка с чл. 100(н), ал. 4, т. 3, б. „б“ от Закона за публичното предлагане на ценни

книжа

Информация относно сделките със свързани лица е оповестена в пояснение 28.2 към консолидирания

финансов отчет. На база на извършените от нас одиторски процедури върху сделките със свързани лица

като част от нашия одит на консолидирания финансов отчет като цяло, не са ни станали известни факти,

обстоятелства или друга информация, на база на които да направим заключение, че сделките със свързани

лица не са оповестени в приложения консолидиран финансов отчет за годината, завършваща на 31

декември 2025 г., във всички съществени аспекти, в съответствие с изискванията на МСС 24 „Оповестяване

на свързани лица“. Резултатите от нашите одиторски процедури върху сделките със свързани лица са

разгледани от нас в контекста на формирането на нашето мнение относно консолидирания финансов отчет

като цяло, а не с цел изразяване на отделно мнение върху сделките със свързани лица.

− Изявление във връзка с чл. 100(н), ал. 4, т. 3, б. „в” от Закона за публичното предлагане на ценни

книжа

Нашите отговорности за одит на консолидирания финансов отчет като цяло, описани в раздела на нашия

доклад „Отговорности на одитора за одита на консолидирания финансов отчет“, включват оценяване дали

консолидираният финансов отчет представя съществените сделки и събития по начин, който постига

достоверно представяне. На база на извършените от нас одиторски процедури върху съществените сделки,

основополагащи за консолидирания финансов отчет за годината, завършваща на 31 декември 2025 г., не

са ни станали известни факти, обстоятелства или друга информация, на база на които да направим

заключение, че са налице случаи на съществено недостоверно представяне и оповестяване в съответствие

с приложимите изисквания на МСФО, приети от Европейския съюз. Резултатите от нашите одиторски

процедури върху съществените за консолидирания финансов отчет сделки и събития на Групата са

разгледани от нас в контекста на формирането на нашето мнение относно консолидирания финансов отчет

като цяло, а не с цел изразяване на отделно мнение върху тези съществени сделки.

Докладване за съответствие на електронния формат на консолидирания финансов отчет,

включен в годишния консолидиран финансов отчет за дейността по чл. 100н, ал.4 от ЗППЦК с

изискванията на Регламента за ЕЕЕФ

В допълнение на нашите отговорности и докладване съгласно МОС, описани по-горе в раздела

„Отговорности на одитора за одита на консолидирания финансов отчет“, ние изпълнихме процедурите,

съгласно „Указания относно изразяване на одиторско мнение във връзка с прилагането на единния

европейски електронен формат (ЕЕЕФ) за финансовите отчети на дружества, чиито ценни книжа са

допуснати за търгуване на регулиран пазар в Европейския съюз (ЕС)" на Института на дипломираните

експерт-счетоводители (ИДЕС) в България“. Тези процедури касаят проверка на форма

та и дали четимата

от човек част на този електронен формат съответства на одитирания консолидиран финансов отчет и

изразяване на становище по отношение на съответствието на електронния формат на консолидирания

финансов отчет на Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД за годината, завършваща на 31 декември 2025

г., приложен в електронния файл „8945007LGBJPS7KPKH39-20251231-BG-CON.zip“, с изискванията на

Делегиран Регламент (ЕС) 2019/815 на Комисията от 17 декември 2018 г. за допълнение на Директива

2004/109/ЕО на Европейския парламент и на Съвета чрез регулаторни технически стандарти за

определянето на единния електронен формат за отчитане („Регламент за ЕЕЕФ“). Въз основа на тези

изисквания, електронният формат на консолидирания финансов отчет, включен в годишния консолидиран

отчет за дейността по чл. 100н, ал. 4 от ЗППЦК, трябва да бъде представен в XHTML формат.

Ръководството на Групата е отговорно за прилагането на изискванията на Регламента за ЕЕЕФ при

изготвяне на електронния формат на консолидирания финансов отчет в XHTML.

Нашето становище е само по отношение на електронния формат на консолидирания финансов отчет,

приложен в електронния файл „8945007LGBJPS7KPKH39-20251231-BG-CON.zip“ и не обхваща другата

информация, включена в годишния консолидиран финансов отчет за дейността по чл. 100н, ал. 4 от ЗППЦК.

На базата на извършените процедури, нашето мнение е, че електронният формат на финансовия отчет на

Групата за годината, завършваща на 31 декември 2025 г., съдържащ се в приложения електронен файл

„8945007LGBJPS7KPKH39-20251231-BG-CON.zip, е изготвен във всички съществени аспекти в

съответствие с изискванията на Регламента за ЕЕЕФ.

Докладване във връзка с чл. 59 от Закона за независимия финансов одит и изразяването на

сигурност по устойчивостта съгласно чл. 10 от Регламент (ЕС) № 537/2014

Съгласно изискванията на Закона за независимия финансов одит и изразяването на сигурност по

устойчивостта във връзка с чл. 10 от Регламент (ЕС) № 537/2014, ние докладваме допълнително и

изложената по-долу информация:

− Грант Торнтон ООД е назначено за задължителен одитор на консолидирания финансов отчет на Св.

Св. Константин и Елена Холдинг АД за годината, завършила на 31 декември 2025 г. от общото

събрание на акционерите, проведено на 23 юни 2025 г. за период от една година.

− Одитът на консолидирания финансов отчет за годината, завършила на 31 декември 2025 г. на Групата

представлява шести пореден непрекъснат ангажимент за задължителен одит на това предприятие,

извършен от нас.

− В подкрепа на одиторското становище ние сме предоставили в раздел „Ключови одиторски въпроси“

описание на най-важните оценени рискове, обобщение на отговора на одитора и важни наблюдения

във връзка с тези рискове, когато е целесъобразно.

− Потвърждаваме, че изразеното от нас одиторско мнение е в съответствие с допълнителния доклад,

представен на одитния комитет на Групата, съгласно изискванията на чл. 60 от Закона за независимия

финансов одит и изразяването на сигурност по устойчивостта.

− Потвърждаваме, че не сме предоставяли посочените в чл. 64 от Закона за независимия финансов одит

и изразяването на сигурност по устойчивостта забранени услуги извън одита.

− Потвърждаваме, че при извършването на одита сме запазили своята независимост спрямо Групата.

− За периода, за който се отнася извършения от нас задължителен одит, освен одита, ние не сме

предоставяли други услуги на Дружеството-майка и контролираните от него предприятия.

Марий Апостолов

Управител

Регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД

Одиторско дружество с рег. № 032

България, гр. София, бул. Черни връх № 26

MARIY

GEORGIEV

APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY

GEORGIEV APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:59:49

+03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ФИНАНСОВОТО СЪСТОЯНИЕ

на СВЕТИ СВЕТИ КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

към 31 декември 2025 година

	Приложения №	31 декември 2025	31 декември 2024
		ХИЛ. ЛВ.	ХИЛ. ЛВ.
АКТИВИ
Нетекущи активи
Нематериални активи	5	514	555
Имоти, машини и съоръжения	6	109 803	111 006
Инвестиционни имоти	7	17 862	17 785
Инвестиции, отчитани по метода на собствения капитал	8	1 145	1 289
Репутация	9	690	690
Активи по отсрочени данъци	25	918	1 402
Общо нетекущи активи		130 932	132 727
Текущи активи
Материални запаси	10	14 083	19 277
Търговски и други вземания	11	934	1 798
Корпоративен данък за възстановяване		16	3
Вземания от свързани предприятия	28.1	300	257
Парични средства и еквиваленти	12	3 443	2 313
Общо текущи активи		18 776	23 648
ОБЩО АКТИВИ		149 708	156 375
СОБСТВЕН КАПИТАЛ, НЕКОНТРОЛИРАЩО
УЧАСТИЕ И ПАСИВИ
Капитал, отнасящ се до притежателите на собствен
капитал на предприятието майка
Акционерен капитал	13	3 310	3 310
Резерви	13	29 110	29 168
Неразпределена печалба		20 276	14 687
Общо капитал, отнасящ се до притежателите на		52 696	47 165
собствен капитал на предприятието майка
Неконтролиращо участие	27	9 097	9 101
Общо собствен капитал		61 793	56 266

Приложенията №1 до №33 представляват неразделна част от финансовия отчет

Годишният консолидиран финансов отчет е утвърден с решение на Управителния съвет на "Св. Св. Константин и

Елена Холдинг" АД от 17.04.2026 г. и подписан от името на Групата на 28.04.2026 г.

Съставител: ………………………..

(Валентина Нейкова Василева)

Представители:

Елена Косева Косева: …………………….......(Изпълнителен директор)

Ивелина Кънчева Шабан: ……………….......(Изпълнителен директор)

С одиторски доклад:

Марий Апостолов

Управител и регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД,

одиторско дружество №032

VALENTINA

NEYKOVA

VASILEVA

Digitally signed by

VALENTINA

NEYKOVA VASILEVA

Date: 2026.04.28

17:50:56 +03'00'

IVELINA KANCHEVA

SHABAN

Digitally signed by IVELINA

KANCHEVA SHABAN

Date: 2026.04.28 17:53:53

+03'00'

ELENA KOSEVA

KOSEVA

Digitally signed by

ELENA KOSEVA KOSEVA

Date: 2026.04.28

18:09:35 +03'00'

MARIY GEORGIEV APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:57:19 +03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ФИНАНСОВОТО СЪСТОЯНИЕ (ПРОДЪЛЖЕНИЕ)

на СВЕТИ СВЕТИ КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

към 31 декември 2025 година

	Приложения №	31 декември 2025	31 декември 2024
		ХИЛ. ЛВ.	ХИЛ. ЛВ.
ПАСИВИ
Нетекущи пасиви
Задължения по получени заеми	14	49 048	69 003
Нетекущи задължения към свързани лица	28.1	9 709	9 433
Задължения по планове за дефинирани доходи	16.1	283	276
Търговски и други задължения	17	2	1 469
Задължения по финансов лизинг	15	156	40
Пасиви по отсрочени данъци	25	1 143	1 000
Общо нетекущи пасиви		60 341	81 221
Текущи пасиви
Търговски и други задължения	17	10 643	7 820
Задължения по получени заеми	14	11 088	8 461
Задължения към свързани предприятия	28.1	4 461	1 450
Задължения към персонала и за социално осигуряване	16.2	1 230	1 131
Задължения по финансов лизинг	15	100	10
Задължения за данъци върху дохода		52	16
Общо текущи пасиви		27 574	18 888
ОБЩО ПАСИВИ		87 915	100 109
ОБЩО СОБСТВЕН КАПИТАЛ И ПАСИВИ		149 708	156 375

Приложенията №1 до №33 представляват неразделна част от финансовия отчет

Годишният консолидиран финансов отчет е утвърден с решение на Управителния съвет на "Св. Св. Константин и

Елена Холдинг" АД от 17.04.2026 г. и подписан от името на Групата на 28.04.2026 г.

Съставител: ………………………..

(Валентина Нейкова Василева)

Представители:

Елена Косева Косева: …………………….......(Изпълнителен директор)

Ивелина Кънчева Шабан: ……………......…..(Изпълнителен директор)

С одиторски доклад:

Марий Апостолов

Управител и регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД,

одиторско дружество №032

VALENTINA

NEYKOVA

VASILEVA

Digitally signed by

VALENTINA NEYKOVA

VASILEVA

Date: 2026.04.28

17:51:17 +03'00'

IVELINA

KANCHEVA

SHABAN

Digitally signed by

IVELINA KANCHEVA

SHABAN

Date: 2026.04.28

17:54:54 +03'00'

ELENA KOSEVA

KOSEVA

Digitally signed by ELENA

KOSEVA KOSEVA

Date: 2026.04.28 18:09:00

+03'00'

MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY

GEORGIEV APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:57:44 +03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ВСЕОБХВАТНИЯ ДОХОД

на СВЕТИ СВЕТИ КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

за 2025 година

Приложения №		2025	2024
		ХИЛ. ЛВ.	ХИЛ. ЛВ.
ПРИХОДИ
Приходи от договори с клиенти	18.1	48 552	31 316
Приходи от договори за лизинг	18.2	3 029	2 676
Други доходи	19	387	1 198
Общо приходи		51 968	35 190
РАЗХОДИ
Разходи за материали	20	(7 749)	(7 221)
Разходи за външни услуги	21	(9 507)	(7 780)
Разходи за персонала	22	(13 939)	(12 531)
Разходи за амортизации	5,6	(3 155)	(3 208)
Себестойност на продадените стоки и други активи		(981)	(920)
Промени в наличностите на строителна продукция		(5 661)	-
Други оперативни разходи	23	(1 187)	(936)
Оперативни разходи, общо		(42 179)	(32 596)
Промяна в справедливата стойност на инвестиционни	7	77	55
имоти
Възникване на очаквана кредитна загуба, нетно	29	(78)	(268)
Загуба от инвестиции, отчитани по метода на собствения	8	(144)	(36)
капитал
Финансови приходи		1	3
Финансови разходи	24	(3 265)	(3 565)
Печалба/(загуба) преди облагане с данъци		6 380	(1 217)
(Разход)/приход за данъци	25	(904)	136
Нетна печалба/(загуба) за годината		5 476	(1 081)
принадлежаща на:
Притежатели на собствен капитал на предприятието		5 480	(1 069)
майка
Неконтролиращо участие	27	(4)	(12)
ДРУГ ВСЕОБХВАТЕН ДОХОД
Компоненти на друг всеобхватен доход, които не могат да се рекласифицират в печалби и загуби
Актюерски печалби и загуби, нетно от данъци		51	55
Друг всеобхватен доход за годината		51	55
Общо всеобхватен доход/(загуба) за годината		5 527	(1 026)
Отнасящ се към:
Притежатели на собствен капитал на предприятието майка		5 531	(2 432)
Неконтролиращо участие	27	(4)	(12)
Основен доход на акция в лева		1,66	(0,32)

Приложенията №1 до №33 представляват неразделна част от финансовия отчет

Годишният консолидиран финансов отчет е утвърден с решение на Управителния съвет на "Св. Св. Константин и

Елена Холдинг" АД от 17.04.2026 г. и подписан от името на Групата на 28.04.2026 г.

Съставител: ………………………..

(Валентина Нейкова Василева)

Представители:

Елена Косева Косева: ……………………........(Изпълнителен директор)

Ивелина Кънчева Шабан: ………………........(Изпълнителен директор)

С одиторски доклад

Марий Апостолов

Управител и регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД,

одиторско дружество №032

VALENTINA

NEYKOVA VASILEVA

Digitally signed by VALENTINA

NEYKOVA VASILEVA

Date: 2026.04.28 17:51:37 +03'00'

IVELINA KANCHEVA

SHABAN

Digitally signed by IVELINA

KANCHEVA SHABAN

Date: 2026.04.28 17:55:49 +03'00'

ELENA KOSEVA KOSEVA

Digitally signed by ELENA KOSEVA KOSEVA

Date: 2026.04.28 18:10:11 +03'00'

MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:58:09 +03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ПРОМЕНИТЕ В СОБСТВЕНИЯ КАПИТАЛ

на СВЕТИ СВЕТИ КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

към 31 декември 2025 година

Общо капитал, отнасящ се до притежателите на

собствен капитал на предприятието майка

Приложения №

		Акционерен	Резерви	Неразпределена	Неконтролиращо	Общо собствен
		капитал		печалба	участие	капитал
		хил. лв.	хил. лв.	хил. лв.	хил. лв.	хил. лв.
Салдо към 31 декември 2024 г.		2 310	8 141	15 756	9 113	35 320
Емисия капитал		1 000	20 972	-	-	21 972
Общо сделки със собственици за годината		1 000	20 972	-	-	21 972
Нетна печалба/(загуба) за годината		-	-	(1 069)	(12)	(1 081)
Друг всеобхватен доход за годината		-	55	-	-	55
Общо всеобхватен доход/(загуба) за годината			55	(1 069)	(12)	(1 026)
Салдо към 31 декември 2024 г.	13	3 310	29 168	14 687	9 101	56 266
Нетна печалба/(загуба) за годината		-	-	5 480	(4)	5 476
Друг всеобхватен доход за годината		-	51	-	-	51
Общо всеобхватен доход/(загуба) за годината		-	51	5 480	(4)	5 527
Прехвърляне на преоценъчен резерв към неразпределена
печалба		-	(109)	109	-	-
Салдо към 31 декември 2025 г.	13	3 310	29 110	20 276	9 097	61 793

Приложенията №1 до №33 представляват неразделна част от финансовия отчет

Годишният консолидиран финансов отчет е утвърден с решение на Управителния съвет на "Св. Св. Константин и Елена Холдинг" АД от 17.04.2026 г. и подписан от името на

Групата на 28.04.2026 г.

Съставител: ………………………..

(Валентина Нейкова Василева)

Представители:

Елена Косева Косева: …………………….......(Изпълнителен директор)

Ивелина Кънчева Шабан: ………………........(Изпълнителен директор)

С одиторски доклад

Марий Апостолов

Управител и регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД,

одиторско дружество №032

VALENTINA

NEYKOVA VASILEVA

Digitally signed by VALENTINA

NEYKOVA VASILEVA

Date: 2026.04.28 17:51:53 +03'00'

IVELINA KANCHEVA

SHABAN

Digitally signed by IVELINA

KANCHEVA SHABAN

Date: 2026.04.28 17:56:38

+03'00'

ELENA KOSEVA

KOSEVA

Digitally signed by ELENA

KOSEVA KOSEVA

Date: 2026.04.28 18:10:44

+03'00'

MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY

GEORGIEV APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:58:28

+03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

КОНСОЛИДИРАН ОТЧЕТ ЗА ПАРИЧНИТЕ ПОТОЦИ

на СВЕТИ СВЕТИ КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД

за 2025 година

	Приложения
	№	2025	2024
		ХИЛ. ЛВ.	ХИЛ. ЛВ.
Парични потоци от оперативна дейност
Постъпления от клиенти		61 401	42 066
Плащания на доставчици		(22 287)	(26 809)
Парични плащания на персонала и за социално осигуряване		(13 440)	(12 090)
Платени лихви и такси за оперативна дейност		(164)	(158)
Платени данъци (без данъци върху печалбата)		(5 127)	(1 608)
Платени данъци върху печалбата		(259)	(7)
Други плащания, нето		(166)	(128)
Нетен паричен поток от оперативна дейност		19 958	1 266
Парични потоци от инвестиционна дейност
Покупка на имоти, машини и съоръжения		(1 489)	(4 912)
Постъпления от продажба на нетекущи активи		14	249
Плащания за придобиване на нематериални активи		(29)	(21)
Предоставени заеми на предприятия		(70)	(750)
Възстановени заеми от предприятия		70	726
Получени лихви по предоставени заеми		1	2
Нетен паричен поток от инвестиционна дейност		(1 503)	(4 706)
Парични потоци от финансова дейност
Постъпления от емисия акции		-	22 000
Постъпления от получени заеми	29	3 302	12 180
Изплащане на получени заеми	29	(17 574)	(26 646)
Плащания на задължения по лизингови договори	29	(65)	(9)
Платени лихви и такси по заеми	29	(2 987)	(5 597)
Нетен паричен поток от финансова дейност		(17 324)	1 928
Нетно увеличение на парични средства и еквиваленти		1 131	(1 512)
Загуба от валутна преоценка на пари и парични еквиваленти		(1)	-
Парични средства и еквиваленти в началото на периода		2 313	3 825
Парични средства и еквиваленти в края на периода	12	3 443	2 313

Приложенията №1 до №33 представляват неразделна част от финансовия отчет

Годишният консолидиран финансов отчет е утвърден с решение на Управителния съвет на "Св. Св. Константин

и Елена Холдинг" АД от 17.04.2026 г. и подписан от името на Групата на 28.04.2026 г.

Съставител: ………………………..

(Валентина Нейкова Василева)

Представители:

Елена Косева Косева: ……………………..(Изпълнителен директор)

Ивелина Кънчева Шабан: ………………..(Изпълнителен директор)

С одиторски доклад

Марий Апостолов

Управител и регистриран одитор, отговорен за одита

Грант Торнтон ООД,

одиторско дружество №032

VALENTINA

NEYKOVA

VASILEVA

Digitally signed by

VALENTINA NEYKOVA

VASILEVA

Date: 2026.04.28 17:52:11

+03'00'

IVELINA KANCHEVA

SHABAN

Digitally signed by IVELINA

KANCHEVA SHABAN

Date: 2026.04.28 17:57:16

+03'00'

ELENA KOSEVA

KOSEVA

Digitally signed by ELENA

KOSEVA KOSEVA

Date: 2026.04.28 18:11:19

+03'00'

MARIY GEORGIEV

APOSTOLOV

Digitally signed by MARIY

GEORGIEV APOSTOLOV

Date: 2026.04.28 19:58:49

+03'00'

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

ПРИЛОЖЕНИЯ КЪМ ГОДИШЕН КОНСОЛИДИРАН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ ЗА 2025 ГОДИНА

1. ИНФОРМАЦИЯ ЗА ИКОНОМИЧЕСКАТА ГРУПА

Този консолидиран финансов отчет включва годишен финансов отчет на “СВ. СВ. КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА

ХОЛДИНГ” АД, както и годишните финансовите отчети на всички дъщерни дружества, в които “СВЕТИ СВЕТИ

КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ” АД упражнява контрол, а именно Азалия І ЕАД, Астера I ЕАД, Бългериън

голф съсайъти ЕООД, Тиона ЕООД, Консорциум Марина-Балчик АД, Шабла Голф-Ваклино АД, Карачи ЕАД, Аква

ерия ООД и Сий Фортрес ЕАД– заедно по-нататък в този отчет наричани Групата.

Предприятието майка СВ.СВ.КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД е регистрирано в Република България по

фирмено дело № 7291 по описа на Варненски Окръжен съд през 1991 година. Към 31 декември 2025 г. няма промяна

в наименованието на отчитащото се предприятие-майка от края на предходния отчетен период.

За пререгистрацията на дружеството в Търговския регистър е издадено Удостоверение № 200803060954568 от

06.03.2008 година на Агенция по вписванията при Министерство на правосъдието: Идентификация: ЕИК 813194292,

Седалище и адрес на управление: град Варна, к.к. Свети Свети Константин и Елена, административна сграда.

Капиталовите инструменти на дружеството се котират на регулиран пазар – Българска Фондова Борса, гр. София.

Присвоен е следния LEI код: 8945007LGBJPS7KPKH39.

Към 31 декември, дъщерните и асоциирани предприятия, страните, в които са регистрирани и процента на собственост

в тези предприятия са както следва:

Дъщерни предприятия

Страна

Процент участие

31.12.2025

Процент участие

31.12.2024

Азалия I ЕАД

България

100

Астера I ЕАД

България

100

Бългериън голф съсайъти ЕООД

България

100

Тиона ЕООД

България

100

Консорциум Марина-Балчик АД

България

Шабла Голф-Ваклино АД

България

Карачи ЕАД

България

100

Аква Ерия ООД

България

100

Сий Фортрес ЕАД

България

100

Асоциирано предприятие

Страна

Процент участие

31.12.2025

Процент участие

31.12.2024

Боровете I АД

България

Датата на придобиване на дъщерните предприятия е както следва:

Азалия І ЕАД – учредено на 01.09.2003 година;

Астера I ЕАД– учредено на 25.05.2004 година;

Бългериън Голф Съсайъти ЕООД – учредено на 31.07.2003 година;

Тиона ЕООД – придобито на 01.08.2005 година;

Карачи ЕАД – учредено на 17.11.2014 година;

Консорциум Марина-Балчик АД – придобити 60% на 02.06.2006 година и 5% на 31.10.2007 година;

Шабла Голф-Ваклино АД – учредено на 26.08.2009 година от Бългериън Голф Съсайъти ЕООД, като акционер,

притежаващ 65% от акциите и Община Шабла като акционер, притежаващ 35% от акциите;

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Аква Ерия ООД (променено наименование - старо Амбулатория - Медицински център за специализирана медицинска

помощ - Аква Медика ООД) - придобит контрол на 12.10.2017 година, чрез покупка на 50% от дяловете от дъщерното

дружество Азалия I ЕАД;

Сий Фортрес ЕАД – учредено на 22.03.2018 година;

Боровете І АД - учредено на 23.05.2017 година – дъщерно дружество до 28.03.2019 г. и след тази дата асоциирано

дружество във връзка с увеличение на капитала му.

1.1. Предмет на дейност

Предметът на дейност на Групата през отчетния период включва основно:

- туристическа дейност - хотелиерство, ресторантьорство;

- отдаване под наем на собствени активи (туристически и търговски обекти);

- предоставяне на инфраструктурата на к. к. Свети Свети Константин и Елена;

- експлоатация на морски плажове;

- изграждане на собствени хотелски комплекси с цел тяхното бъдещо експлоатиране;

- управление, строителство, модернизиране, разширяване и експлоатация на яхтено пристанище Балчик;

- изграждане на голф игрища и яхтени пристанища на територията на Община Шабла;

- строителство и реализация на строителна продукция;

- експлоатация на термален комплекс – балнео и СПА услуги;

- технически и административни услуги;

- други услуги.

1.2. Собственост и управление

Предприятието майка СВ. СВ. КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ е акционерно дружество съгласно Търговския

закон, публично дружество съгласно Закона за публично предлагане на ценни книжа и неговите акции се търгуват на

неофициален пазар на ценни книжа на Българска фондова борса – София АД.

Към 31 декември 2025 г. и представения съпоставим период мажоритарен акционер е Холдинг Варна АД с 64.40%

(2024 г.: 64.40%). През разглежданите периоди няма други физически или юридически лица, които да притежават над

10 % от капитала на Св. Св. Константин и Елена Холдинг АД.

Дружеството-майка не може да определи краен собственик физическо лице - собственик на капитал според

разпоредбите на ЗМИП.

Лица, натоварени с общо управление

Надзорен съвет:

Златимир Бориславов Жечев - председател

Драган Ангелов Драганов - зам. председател

Красимир Стефанов Ботушаров - член

Одитен комитет:

Милчо Петков Близнаков

Галина Тодорова Дончева

Росица Михайлова Динкова

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Групата се управлява от Управителен съвет в състав:

Управителен съвет:

Милчо Петков Близнаков - председател

Ивелина Кънчева Шабан - член

Елена Косева Косева - член

Дружеството-майка се представлява от Елена Косева Косева и Ивелина Кънчева Шабан, заедно в качеството

им на изпълнителни директори.

Дружеството-майка е част от икономическа група и неговото крайно предприятие майка е ХОЛДИНГ ВАРНА АД -

публично дружество, чиито акции на собствения капитал се котират на Българска Фондова Борса – София АД.

1.3. Брой на служителите

За 2025 г. средно списъчният брой на служителите на компанията – майка и нейните дъщерни предприятия възлиза на

408 работници и служители (за 2024 година – 376 бр.)

1.4. Дейност на Групата през отчетния период

През 2025 г. дейността на Групата се развиваше в условията на динамична икономическа среда, характеризираща се с

продължаващ инфлационен натиск, нарастващи разходи за труд и енергия, както и повишена несигурност на

международните пазари. Тези фактори оказаха влияние върху оперативните разходи на Групата и върху

инвестиционната среда в туристическия сектор.

Въпреки предизвикателствата, Групата запази стабилна финансова позиция благодарение на ефективно управление на

разходите, оптимизация на процесите и устойчивото търсене на туристически и балнеоложки услуги в комплекса,

както и качествени строителни проекти. През годината Групата продължи да инвестира в модернизация на

инфраструктурата и подобряване на качеството на предлаганите услуги, което допринася за дългосрочната

конкурентоспособност.

През отчетния период Групата постигна успешна реализация на строителната продукция по проект „Грийн Котидж“

и „Сий Санд“, разположени в к.к. Св. Св. Константин и Елена, България. Реализацията на обектите допринесе

съществено за увеличаване на приходите и подобряване на финансовите резултати на Групата. Високият пазарен

интерес потвърди конкурентоспособността и устойчивото позициониране на проектите. Групата затвърди репутацията

си на надежден инвеститор на съвременни и висококачествени жилищни проекти.

През 2025 г. Ръководството успешно продължи стратегията си за оптимизация на заетостта и увеличаване на

приходите от туристически услуги. На годишна база средната заетост се е увеличила с над 9% (от 48.1% през 2024 г.

на 57.5% през 2025 г.). В резултат на тези положителни тенденции, общите приходи от хотелиерски услуги бележат

ръст от около 15%. Темпото на развитие през 2025 г. показва висока ефективност на предприетите мерки за привличане

на туристи. Продуктът, който Групата предлага, запазва концепцията за липса на ясно изразена зависимост от

конкретни националности. Наблюдава се здравословен микс от канали за продажба, като значителен принос имат

директните резервации и онлайн платформите (OTA), които генерират над 50% от общия обем нощувки.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Входящият туризъм продължава да се основава главно на индивидуални пътници, малки групи и стабилен

корпоративен сегмент. Запазва се стратегическата значимост на здравния туризъм и медикъл СПА услугите.

Локацията ни остава предпочитана заради съчетанието от естествени природни фактори (минерална вода и лечебна

кал) и високото качество на предлаганите възстановителни процедури, което осигурява целогодишна заетост и

намалява сезонната зависимост на обектите.

През отчетния период Групата продължава да развива и дейностите, свързани с отдаване под наем на активи,

експлоатация на морски плажове, предоставяне на балнео и СПА услуги, експлоатация на яхтени пристаница и други

услуги.

През периода е отчетено съществено увеличение в обема на продажбите, вследствие на завършване и реализация на

строителните проекти, което е оказало положително въздействие върху приходите на Групата. През 2025 г. Групата

реализира ръст в общо реализираните приходи от 32 % спрямо 2024 г. Наред с това, е налице и по-ефективно

управление на разходите, което допълнително е допринесло за формирането на положителен финансов резултат, а

именно печалба в размер на 5 476 хил.лв., спрямо реализираната през 2024 г. загуба в размер на 1 081 хил. лв.

Св. Св. Константин и Елена холдинг АД продължава да инвестира и да развива едноименния курортен комплекс.

1.5. Влияние на бизнеса на Св. Св. Константин и Елена холдинг АД върху околната среда

Екология

Целта на групата е при осъществяване на дейността да не се нанасят вреди от екологичен характер или да бъдат

предприемани мерки за тяхното ретуширане чрез ответни дейности. Групата предприема действия за подобряване на

екологичните показатели и намаляване на въздействието върху околната среда в процеса на своите дейности.

Основни принципи и приоритети:

• Оценка на въздействието върху околната среда – анализ на ефектите от дейностите на Групата, както и от

предлаганите услуги.

• Съответствие с нормативните изисквания – спазване на всички законови разпоредби, свързани с екологичните

аспекти на дейността на Групата.

• Прилагане на екологични стандарти – стриктно спазване на всички нормативни актове и вътрешни разпоредби

за опазване на околната среда.

• Оптимално използване на ресурси – прилагане на мерки за пестене на енергия и материали във всички бизнес

процеси.

• Управление на отпадъците – ефективно намаляване, контрол и рециклиране на генерираните отпадъци.

• Ангажираност на служителите – насърчаване на екологична култура сред работещите в Групата и активното

им участие в изпълнението на политиката за опазване на околната среда.

Рисковете, предизвикани от климатичните промени, могат да имат бъдещи сериозни неблагоприятни последици за

бизнес дейностите, които обхващат различни сегменти от обичайната дейност на Групата като туризъм, управление

на инфраструктурата на курорта, реализацията на строителна продукция, подизпълнение на морски плажове.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Рисковете, свързани с климатичните промени, които могат да повлияят на финансовото състояние на Групата,

включват:

• Правни и регулаторни изисквания – въвеждането на нови климатични норми и регулации, като ограничения

върху емисиите на парникови газове, водни ресурси или строителни норми, които биха могли да наложат

повишение на оперативните разходи и инвестиции за спазване на законодателството.

• Екстремни метеорологични явления - увеличаването на честотата и интензивността на бури, дъждове и

наводнения, могат да имат негативно влияние върху туристопотока и увеличаване на разходите за поддръжка

и възстановяване на инфраструктурата и стопанисваните от Групата туристически обекти. От друга страна

съществува риск от засушавания и недостиг на вода, което би довело до увеличаване на разходите за

водоснабдяване и поддръжка на зелени площи, както и намаляване на туристическата привлекателност, ако

условията за отдих и релаксация са влошени.

• Повишаване на морското ниво – предвид географското положение на опериране на дейността на Групата

съществува риск от наводнение и увреждане на имущество, което ще доведе до повишаване на разходите за

възстановяване и защита на активите на Групата.

• Повишаване на температурите през летния сезон - предвид силно изразения сезонен характер на

туристическата дейност, осъществявана от Групата значителното повишение на температурите би наложило

и допълнителни инвестиции в охлаждащи технологии в стопанисваните обекти.

За да се минимизират тези рискове, Групата полага всички усилия да разработва стратегии за адаптация към

климатичните промени. Това включва инвестиции в устойчива инфраструктура, намаляване на енергийните разходи,

по-добро управление на водните ресурси и внедряване на технологии за управление на екстремни климатични

условия. В същото време, ръководството на Групата активно следи глобалните климатични тенденции и изготвя

стратегии за да адаптира своите услуги и предлагане спрямо променящите се потребности на туристите.

В отговор на растящото търсене на устойчив туризъм и социална отговорност, Групата поставя акцент върху

екологичните инициативи. Това включва инвестиции в зелена инфраструктура, енергийна ефективност и намаляване

на въглеродните емисии.

Реализираните инвестиционни проекти „Сий Санд“ и “Green Cottage”, са съобразени с последните тенденции за

връщане на хората към природата. Всички къщи са с южно или югоизточно изложение, гарантиращо прохлада през

лятото, топлина и светлина през зимата, с цел осигуряване на комфорт през всички сезони чрез намаляване разхода за

осветление и отопление. Сградите са със съвременна, изчистена визия. Правилните геометрични форми, използвани в

дизайна, изразяват чувството за връзка със земята. Квадратните форми изразяват статична устойчивост и засилват

чувството за уют и сигурност.

В съответствие с предходната година, към 31 декември 2025 г. Ръководството не е идентифицирало значителни

рискове, предизвикани от климатичните промени, които биха могли да окажат негативно и съществено влияние върху

консолидирания финансов отчет на Групата. Ръководството непрекъснато оценява въздействието на въпросите

свързани с климата. Предположенията биха могли да се променят в бъдеще в отговор на предстоящи екологични

разпоредби, поети нови ангажименти и променящо се потребителско търсене. Тези промени, ако не бъдат предвидени,

биха могли да окажат влияние върху бъдещите парични потоци, финансовите резултати и финансовото състояние на

Групата.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Макро икономическа среда

През 2025 г. макроикономическата среда в България оказва съществено влияние върху секторите строителство,

отдаване под наем и хотелиерство. Умереният икономически растеж и стабилизирането на инфлацията създават

относително предвидими условия за инвестиции и планиране на нови проекти, въпреки нарастващите разходи за труд

и материали, основни стоки и услуги. Повишеното вътрешно търсене и интересът към качествени жилищни и

ваканционни имоти подкрепят пазара на отдаване под наем. В хотелиерството се отчита положително влияние от ръста

на туристопотока и възстановяването на туристическото търсене, особено в курортните райони. В същото време

несигурността във външната икономическа среда и лихвените условия остават фактори, които изискват предпазлив

подход при вземането на управленски решения.

2. Изявление за съответствие с МСФО и прилагане на принципа за действащо предприятие

2.1. Изявление за съответствие с МСФО, приети от ЕС

Консолидираният финансов отчет на Дружеството е съставен в съответствие с МСФО счетоводни стандарти,

разработени и публикувани от Съвета по международни счетоводни стандарти (СМСС) и приети от Европейския съюз

(МСФО счетоводни стандарти, приети от ЕС). По смисъла на параграф 1, точка 8 от Допълнителните разпоредби на

Закона за счетоводството, приложим в България, те включват Международните счетоводни стандарти (МСС), приети

в съответствие с Регламент (ЕО) 1606/2002 на Европейския парламент и на Съвета.

Предприятието майка изготвя и самостоятелен финансов отчет, в който инвестициите в дъщерни предприятия се

представят по цена на придобиване в съответствие с МСС 27 "Индивидуални финансови отчети". Индивидуалният

финансов отчет на СВ. СВ. КОНСТАНТИН И ЕЛЕНА ХОЛДИНГ АД е одобрен за издаване на 18 Март 2026 г.

Ръководството носи отговорност за съставянето и достоверното представяне на информацията в настоящия

консолидиран финансов отчет.

2.2. Прилагане принципа на действащо предприятие

Принципът-предположение за действащо предприятие е фундаментален принцип при изготвянето на финансовите

отчети. Съгласно принципа-предположение за действащо предприятие, предприятието обикновено се разглежда като

продължаващо дейността си в обозримо бъдеще без намерение или необходимост от ликвидация, преустановяване на

стопанската дейност или търсене на защита от кредиторите, вследствие на съществуващи закони или други

нормативни разпоредби. Съответно, активите и пасивите се отчитат на база възможността на предприятието да

реализира активите и да уреди пасивите си в нормалния ход на бизнеса. При оценката за това дали принципа-

предположение за действащо предприятие е уместен, ръководството взема предвид цялата налична информация за

обозримото бъдеще, която обхваща поне, но не се ограничава само до, дванадесетте месеца от края на отчетния период.

Към датата на изготвяне на настоящия консолидиран финансов отчет ръководството е направило оценка на

способността на Групата да продължи да функционира като действащо предприятие въз основа на наличната

информация в обозримо бъдеще. След направените проучвания ръководството има разумни очаквания, че Групата

разполага с достатъчни ресурси, за да продължи да функционира в обозримо бъдеще. Съответно те продължават да

приемат принципа на действащо предприятие при изготвянето на годишния консолидиран финансов отчет.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

3. Нови или изменени стандарти и разяснения

А) Нови стандарти, изменения и разяснения на съществуващи стандарти към 1 януари 2025 г.

Групата е приела следните нови стандарти, изменения и разяснения към МСФО, издадени от Съвета по международни

счетоводни стандарти и одобрени от ЕС, които са уместни и в сила за финансовите отчети на Групата за годишния

период, започващ на 1 януари 2025 г., но нямат значително влияние върху финансовите резултати или позиции на

Групата:

• Изменения в МСС 21 Ефекти от промените в обменните курсове: Липса на конвертируемост, в сила от 1

януари 2025 г., приети от ЕС.

Б) Стандарти, изменения и разяснения, които все още не са влезли в сила и не се прилагат от по-ранна дата от

Групата

Към датата на одобрение на този финансов отчет са публикувани нови стандарти, изменения и разяснения към

съществуващи вече стандарти, но не са влезли в сила или не са приети от ЕС за финансовата година, започваща на 1

януари 2025 г., и не са били приложени от по-ранна дата от Групата. Ръководството очаква всички стандарти и

изменения да бъдат приети в счетоводната политика на Групата през първия период, започващ след датата на

влизането им в сила. Информация за тези стандарти и изменения е представена по-долу:

МСФО 18 Представяне и оповестяване във финансовите отчети, в сила от 1 януари 2027 г., приет от ЕС

МСФО 18 има за цел да подобри начина, по който предприятията оповестяват своите финансови отчети, с акцент

върху информацията за финансовите резултати в отчета за печалбата или загубата. МСФО 18 е придружен от

ограничени изменения на изискванията в МСС 7 Отчет за паричните потоци. МСФО 18 влиза в сила от 1 януари 2027

г. На дружествата се разрешава да прилагат МСФО 18 преди тази дата. МСФО 18 заменя МСС 1 Представяне на

финансови отчети. Изискванията в МСС 1, които не са променени, са прехвърлени към МСФО 18 и други стандарти.

МСФО 18 ще засегне всички предприятия във всички отрасли. Въпреки че МСФО 18 няма да засегне начина, по който

дружествата оценяват финансовите резултати, той ще засегне начина, по който дружествата представят и оповестяват

финансовите резултати. МСФО 18 има за цел да подобри финансовото отчитане чрез:

• изискване за допълнителни дефинирани междинни суми в отчета за печалбата или загубата. Добавянето на

дефинирани междинни суми в отчета за печалбата или загубата улеснява сравняването на финансовите

резултати на предприятията и осигурява последователна отправна точка за анализ от страна на инвеститорите.

• изискване за оповестяване на определени от ръководството показатели за ефективност. Изискването

дружествата да оповестяват информация за определените от ръководството показатели за ефективност

повишава дисциплината при използването им и прозрачността при изчисляването им.

• добавяне на нови принципи за групиране (агрегиране и дезагрегиране) на информацията. Определянето на

изисквания за това дали информацията трябва да бъде в основните финансови отчети или в пояснителните

приложения и предоставянето на принципи за необходимото ниво на подробност подобрява ефективното

предаване на информацията.

Следните нови стандарти, изменения и тълкувания на съществуващите стандарти, които също са издадени, но все още

не са в сила, не се очаква да окажат съществено въздействие върху финансовия отчет на Групата:

• Годишни подобрения, в сила от 1 януари 2026 г., приети от ЕС;

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

• Изменения на класификацията и оценката на финансовите инструменти (изменения на МСФО 9 и МСФО 7),

в сила от 1 януари 2026 г., приети от ЕС;

• МСФО 19 Дъщерни предприятия без публична отчетност: Оповестявания, в сила от 1 януари 2027 г., все още

неприет от ЕС.

• Изменения в МСФО 19 „Дъщерни дружества без публична отчетност: оповестяване на информация“, в сила

от 1 януари 2027 г., все още неприети от ЕС

• Изменения в МСС 21 Преизчисление в хиперинфлационна валута на представяне, в сила от 1 януари 2027 г.,

все още неприети от ЕС

4. Съществена информация за счетоводната политика

4.1. Консолидация

Консолидираният годишен финансов отчет включва финансовият отчет на компанията - майка и финансовите отчети

на нейните дъщерни предприятия, които са обединени „ред по ред” на база сходни позиции по активи, пасиви,

собствен капитал, приходи и разходи, като взаимните разчети и пера са елиминирани.

4.1.1. Дъщерни предприятия

Дъщерни предприятия са всички предприятия, които се намират под контрола на Дружеството-майка. Налице е

контрол, когато Дружеството-майка е изложено на, или има права върху, променливата възвръщаемост от своето

участие в предприятието, в което е инвестирано, и има възможност да окаже въздействие върху тази възвръщаемост

посредством своите правомощия върху предприятието, в което е инвестирано.

Дъщерните дружества са консолидирани от датата, на която ефективно е започнало упражняването на контрол.

Консолидацията се преустановява от датата на продажба или загуба на ефективен контрол върху дъщерното

предприятие.

При отчитане на придобиването на дъщерни предприятия се използва метода на покупката. Разходите за придобиване

представляват заплатената парична сума или сума на паричните еквиваленти, или справедливата стойност – към датата

на размяната или на друг начин на възмездяване, предоставено от предприятието – майка в замяна на контрола върху

нетните активи на придобитото предприятие. Положителна репутация има в случаите, когато разходите за

придобиване са по-високи от справедливата цена на нетните активи на придобитото дъщерно дружество. Всяко

превишение на цената на придобиване над дела на придобиващия в нетната справедлива стойност на разграничимите

активи, пасиви и условни задължения към датата на придобиване представлява репутация и се признава като актив.

Репутацията се оценява първоначално по цена на придобиване, която представлява превишението на цената на

придобиване над дела на придобиващия в нетната справедлива стойност на разграничимите активи, пасиви и условни

задължения.

След първоначално признаване репутацията, придобита в бизнескомбинация, се оценява по цена на придобиване

минус натрупаните загуби от обезценка.

Репутацията, придобита в бизнескомбинация, не се амортизира. Вместо това, веднъж годишно или по-често се

извършва проверка на репутацията за обезценка, ако събития или промени в обстоятелствата дават индикации, че тя

може да е обезценена.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Ако делът на придобиващия в нетната справедлива стойност на разграничимите активи, пасиви и условни задължения,

надвишава цената на придобиване на бизнескомбинацията се преразглежда идентификацията и оценката на

разграничимите активи, пасиви и условни задължения на придобивания и оценката на цената на придобиване на

комбинацията и всяко превишение оставащо след това преразглеждане се признава незабавно в печалбата или

загубата.

Всички вътрешно-групови сделки, разчети и нереализирани печалби и загуби, свързани с вътрешно-групови операции

са елиминирани. Където е необходимо, счетоводната политика на дъщерните предприятия е променена за осигуряване

на еднаквост с политиката, възприета от Групата.

4.1.2. Асоциирани предприятия

Асоциирани са тези предприятия, върху които Групата е в състояние да оказва значително влияние, но които не са

нито дъщерни предприятия, нито съвместно контролирани предприятия. Инвестициите в асоциирани предприятия се

признават първоначално по себестойност, а впоследствие се отчитат по метода на собствения капитал. В

себестойността на инвестицията се включват разходите по нейното придобиване.

Репутация или корекции в справедливата стойност на дела на Групата в асоциираното предприятие, се включва в

стойността на инвестицията.

Асоциираното дружество се включва в консолидирания финансов отчет на Групата, като се прилага метода на

собствения капитал - от датата, на която е придобито значително влияние от инвеститора (конкретно – дружеството -

майка) и спира да се включва чрез този метод или от датата, когато дружеството се трансформира в дъщерно, или от

датата, на която се приема, че значителното влияние е прехвърлено от инвеститора на трети лица.

Всички последващи промени в размера на участието на Групата в собствения капитал на асоциираното предприятие

се признават в балансовата стойност на инвестицията. Промени, дължащи се на печалбата или загубата, реализирана

от асоциираното предприятие, се отразяват в консолидирания отчет за печалбата или загубата и другия всеобхватен

доход на ред “Печалба/ (Загуба) от инвестиции, отчитани по метода на собствения капитал”. Тези промени включват

последваща амортизация или обезценка на определената при придобиването справедлива стойност на активи и пасиви

на асоциираното предприятие.

Промените в другия всеобхватен доход на асоциираното предприятие, както и в позиции, признати директно в

собствения капитал на асоциираното предприятие, се признават съответно в другия всеобхватен доход или в

собствения капитал на Групата. В случаите, в които делът на Групата в реализираните загуби на асоциираното

предприятие надвиши размера на участието й в асоциираното предприятие, включително и необезпечените вземания,

Групата не признава своя дял в по-нататъшните загуби на асоциираното предприятие, освен ако Групата няма поети

договорни или фактически задължения или е извършила плащания от името на асоциираното предприятие. Ако

впоследствие асоциираното предприятие реализира печалби, Групата признава своя дял дотолкова, доколкото делът

на печалбата надвиши натрупания дял на загубите, които не са били признати по-рано.

Нереализираните печалби от сделки между Групата и асоциираните й дружества се елиминират до размера на

участието на Групата в асоциираното дружество. Нереализираните загуби също се елиминират освен ако стопанската

операция не дава основание за обезценката на прехвърлените активи. Където е необходимо, счетоводната политика на

асоциирани предприятия е променена в съответствие с възприетата от Групата политика.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

При загуба на значително влияние над асоциирано дружество Групата оценява и признава всяка запазена инвестиция

в него по справедлива стойност. Всяка разлика между балансовата стойност на инвестицията в асоциираното

дружество при загуба на значителното влияние и сумата от справедливата стойност на запазеното участие и

постъпленията при отписването се признава в печалбата или загубата.

Ако дяловото участие в асоциираното дружество е намалено, но без загуба на значително влияние, само

пропорционална част от сумите, признати в другия всеобхватен доход, се рекласифицира в печалбата или загубата.

4.1.3. Сделки с неконтролиращо участие

Промени в участието на компанията-майка в собствеността на дъщерно предприятие, които не водят до загуба на

контрол, се отчитат като операции със собствения капитал (т.е. операции със собствениците в качеството им на

собственици). При такива обстоятелства, балансовите суми на контролиращите и неконтролиращи участия се

коригират, за да се отразят промените в относителните им участия в дъщерното предприятие. Всяка разлика между

сумата, с която се коригират неконтролиращите участия, както и справедливата стойност на платеното или получено

възнаграждение, се признава директно в собствения капитал и се отнася към собствениците на компанията-майка.

Продажба на част от инвестиция в дъщерно предприятие, която води до загуба на контрол – остатъчното участие се

преоценява по справедлива стойност. Разликата между справедливата стойност и балансовата стойност е печалба или

загуба от продажбата.

4.2. Представяне на консолидирания финансов отчет

Консолидираният финансов отчет е представен в съответствие c МCC 1 „Представяне на финансови отчети”. Групата

прие да представя консолидирания отчет за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход в единен отчет.

В консолидирания отчет за финансовото състояние се представят два сравнителни периода, когато Групата прилага

счетоводна политика ретроспективно, преизчислява ретроспективно позиции в консолидирания финансов отчет или

преклаcифицира позиции в консолидирания финансов отчет и това има съществен ефект върху информацията в

консолидирания отчет за финансовото състояние към началото на предходния период

Тъй като нито едно от посочените условия не е удовлетворено през 2025 г., консолидирания финансов отчет е

представен с един съпоставим период.

4.3. Отчетна валута

Консолидирания финансов отчет е съставен в български лева, което е функционалната валута на Групата. Всички суми

са представени в хиляди лева (ХИЛ. ЛВ.) (включително сравнителната информация за 2024 г.), освен ако не е посочено

друго.

Сделките в чуждестранна валута се отчитат във функционалната валута на Групата по официалния обменен курс към

датата на сделката (обявения фиксинг на Българска народна банка). Печалбите и загубите от курсови разлики, които

възникват при уреждането на тези сделки и преоценяването на паричните позиции в чуждестранна валута към края на

отчетния период, се признават в печалбата или загубата.

Непаричните позиции, оценявани по историческа цена в чуждестранна валута, се отчитат по обменния курс към датата

на сделката (не са преоценени). Непаричните позиции, оценявани по справедлива стойност в чуждестранна валута, се

отчитат по обменния курс към датата, на която е определена справедливата стойност.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Българският лев е фиксиран към еврото в съотношение 1 EUR = 1.95583 лв.

4.4. Приблизителни счетоводни оценки

Изготвянето на консолидиран финансов отчет по Международните стандарти за финансово отчитане, изисква

ръководството да направи някои приблизителни счетоводни оценки и предположения, които се отнасят до

докладваните активи и пасиви, оповестените условни активи и пасиви, както и до признатите разходи и приходи за

периода. Тези приблизителни оценки, начисления и предположения са основани на информацията, която е налична

към края на отчетния период, поради което бъдещите фактически резултати биха могли да бъдат различни от тях.

Ключови приблизителни оценки и предположения с висока несигурност

Обезценка на имоти, машини и съоръжения

Към края на всеки отчетен период ръководството организира преглед за обезценка на имоти, машини и съоръжения.

Ако са налице такива индикатори, че приблизително определената възстановима стойност е по-ниска от тяхната

преносна стойност, то последната се изписва до възстановимата стойност на активите. Възстановимата стойност на

имотите, машините и съоръжения е по-високата от двете: справедлива стойност без разходи за продажба или стойност

при употреба. За определянето на стойността при употреба на активите бъдещите парични потоци се дисконтират до

тяхната настояща стойност като се прилага дисконтова норма преди данъци която отразява текущите пазарни условия

и оценки на времевата стойност на парите и рисковете специфични за съответния актив. Загубите от обезценка се

отчитат в отчета за всеобхватния доход, освен ако за дадения актив не е формиран преоценъчен резерв. Тогава

обезценката се третира като намаление на този резерв, освен ако тя не надхвърля неговия размер и надвишението се

включва като разход в отчета за всеобхватния доход.

През отчетния период няма значителни промени в степента или начина на използване на нефинансовите активи. Не са

прекратени дейности, които се осъществяват чрез нефинансовите активи.

Към 31.12.2025 г., Групата не е извършвала детайлни тестове за обезценка на активи с балансова стойност в размер на

8 733 хил. лв., поради ограничените възможности за употреба и липсата на достатъчно пазарни аналози за формиране

на пазарна стойност на актива. Притежаваните имоти са обект на регулация Натура 2000, в резултат на което

възможностите за експлоатация и реализация на активите са силно ограничени.

За останалите активи в регулация, Ръководството извършва годишен анализ за наличие на индикации за обезценка.

При извършването на анализа за индикации за обезценка на нефинансовите активи, ръководството на Групата е взело

предвид влошената икономическа обстановка като част от външните фактори, които влияят на стойността на активите

или паричните потоци, които те генерират.

На база извършените анализи и направени предположения, ръководството на Групата е достигнало до заключението,

че възстановимата стойност на нефинансовите активи надвишава тяхната балансова стойност и следователно няма

необходимост от признаване на загуби от обезценка.

Групата разполага с оценки изготвени от независими оценители за значимите притежавани имоти, които потвърждават

че тяхната пазарната стойност превишава тяхната балансова стойност.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Обезценка на репутация

В края на всеки отчетен период Ръководството на Групата извършва годишен тест за обезценка на признатите в

консолидирания отчет за финансовото състояние репутации по придобиването на дъщерните дружества. За целта е

прието, че всяко отделно дружество се явява в качеството на “обект генериращ парични потоци”.

Тестовете и преценките на ръководството на Групата за обезценка на признатите репутации са направени през

призмата на неговите прогнози и намерения относно бъдещите икономическите изгоди, които Дружеството-майка

очаква да получи от дъщерното дружество, вкл. чрез използването на неговите активи, генерираните и очакваните

от него обеми приходи, клиентска структура, очакванията за бъдещи продажби и преструктуриране на дейността и

пр. На базата на оценка на възстановимата стойност на инвестициите е установено, че балансовата им стойност не

превишава възстановимата стойност и не са налице условия за обезценка на признатата репутация за дъщерните

дружества.

Към края на отчетния период Ръководството е извършило годишния тест за определяне дали възстановимата стойност

на единицата, генерираща парични потоци, към която е разпределена репутацията надвишава нейната балансова

стойност като са взети предвид влошената икономическа среда и спецификите на индустриите, в които единиците

генериращи парични потоци оперират. Резултатите от тестовете показват, че възстановимата стойност на отчетената

репутация не надвишава нейната балансова стойност и следователно не са признати загуби от обезценка през отчетния

период.

Очаквана кредитна загуба

На всяка отчетна дата Групата оценява и определя очакваните кредитни загуби на предоставени заеми, търговските и

други вземания като се взема предвид цялата разумна и аргументирана информация, включително и за бъдещи

периоди. При оценката си Групата отчита промяната в риска от настъпване на неизпълнение през очаквания срок на

финансовия инструмент и се базира в значителна степен на прогнози, приблизителна оценка и преценка за

макроикономическите условия, икономическия сектор, от значение за всеки контрагент, в допълнение към минал опит

и специфични, оперативни и други индивидуални характеристики.

Към 31 декември 2025 г. Групата е отчела начислена очаквана кредитна загуба върху търговските и други вземания в

размер на 1 169 хил. лв. (2024 г.: 1 280 хил. лв.). За повече информация относно възприетата политика за определяне

на очакваните кредитни загуби по видове вземания вижте пояснение 29.

Задължения по планове за дефинирани доходи

При определяне на сегашната стойност на дългосрочните задължения към персонала при пенсиониране са използвани

изчисления на лицензиран актюер. Направена е приблизителна оценка, базирана на предположения за смъртност, темп

на текучество на персонала, бъдещо ниво на работни заплати и дисконтов фактор. Към 31 декември 2025 г.

начислените провизии за пенсионни задължения възлизат на 283 хил. лв. (2024 г. 276 хил. лв.).

Справедлива стойност на инвестиционни имоти

Ръководството използва техники за оценяване на справедливата стойност на нефинансови активи. При прилагане на

техники за оценяване ръководството използва в максимална степен пазарни данни и предположения, които пазарните

участници биха възприели при оценяването на даден инструмент.

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

Оценката на справедливата стойност на инвестиционни имоти се извършва с професионалното съдействие на

независими лицензирани оценители. Към 31 декември 2025 г. справедливата стойност на притежаваните

инвестиционни имоти е определена на 17 862 хил. лв. (2024 г.: 17 785 хил. лв.).

Приходи от договори за строителство

Етапът на завършеност на всеки договор за строителство се оценява от ръководството като се взема предвид цялата

налична информация към края на отчетния период. В този процес ръководството упражнява значима преценка по

отношение на ключови събития, фактически извършена работа и приблизителна оценка на разходите за завършване

на проекта.

Материални запаси

Материалните запаси се оценяват по по-ниската стойност от цената на придобиване и нетната реализуема стойност.

При определяне на нетната реализуема стойност ръководството взема предвид най-надеждната налична информация

към датата на приблизителната оценка. Основната дейност на Групата е изложена на технологични промени, които

могат да доведат до резки изменения в продажните цени. Бъдещата реализация на балансовата стойност на

материалните запаси 14 083 хил. лв. (2024 г.: 19 277 хил. лв.) се влияе от основно от търсенето на имоти в региона на

туристическия комплекс.

4.5. Дефиниции и оценка на елементите на Консолидирания отчета за финансовото състояние и

Консолидирания отчет за всеобхватния доход

4.5.1. Имоти, машини и съоръжения

Имоти, машини и съоръжения са представени в консолидирания финансов отчет по цена на придобиване

(себестойност), намалена с натрупаната амортизация и загубите от обезценка, като за придобитите до 01.01.2002

година, във връзка с прилагане на МСФО за първи път, тя е модифицирана до справедливата им стойност към тази

дата, определена и приета за заместител (аналог) на цената на придобиване (себестойност).

Първоначално придобиване

При първоначалното придобиване, имотите, машините и съоръженията се оценяват по себестойност (цена на

придобиване), която включва покупната цена, митническите такси и всички други преки разходи, необходими за

привеждане на актива в работно състояние. Преките разходи са: разходи за подготовка на обекта, разходи за

първоначална доставка и обработка, разходите за монтаж, разходи за хонорари на лица, свързани с проекта,

невъзстановими данъци и други.

Групата е определила стойностен праг от 700 лева, под който придобитите активи, независимо че притежават

характеристики на имоти, машини и съоръжения, се отчитат като текущ разход.

Последващо оценяване

За последваща оценка на имотите, машините и съоръженията Групата прилага модела на цената на придобиване

съгласно МСС 16 – цена на придобиване, минус натрупаната амортизация и натрупани загуби от обезценка.

Последващи разходи

Извършените последващи разходи, свързани с имоти, машини и съоръжения, които имат характер на подмяна на

определени компоненти, възлови части и детайли, или на подобрения и реконструкция, се капитализират към

Консолидиран годишен финансов отчет

31 декември 2025 година

стойността на съответния актив. Неамортизираната част на заменените компоненти се изписва от стойността на актива

�